伦敦（路透社） - 尽管中国经济步履蹒跚，全球通胀持续存在，但欧洲股市可能会在本财报季实现盈利，因为预期如此之低，以至于投资者可能会热烈欢迎任何积极的惊喜。

但这样的人比平常少。欧洲斯托克 600指数中约六分之一的公司已公布盈利，但迄今为止，只有不到一半的公司超出预期，这一数字低于典型季度的水平。不仅如此，股东们还严厉惩罚任何失误，这表明市场对微薄业绩的容忍度已经很低。

欧洲指数今年上涨了 9%，但大部分涨幅出现在 2023 年第一季度，当时投资者对中国在新冠疫情后重新开放感到乐观，并对欧洲可能避免衰退感到松了口气。

此后，中国经济增长失去了动力，这引发了人们对欧洲企业在面临持续的全球价格压力和不断上升的借贷成本的同时，在世界第二大经济体的影响下将如何发展的担忧。

资产管理公司 Carmignac 投资委员会成员阿克塞尔·皮农 (Axelle Pinon) 表示，因此，成功的门槛很低。

皮农表示：“自今年年初以来，与美国相比，欧洲的（股票估值）扩张更为有限。” “因此，需要更少地向上修正盈利预测来支持持续的市场反弹。”

根据 Refinitiv Datastream的数据，STOXX 600 目前的市盈率为 15.66，而标准普尔 500指数的市盈率为 24.9 ，这是至少 24 年来的最大折扣。

自6月23日以来，分析师下调了MSCI欧洲公司的盈利预测，这是自去年2月乌克兰战争爆发以来持续时间最长的一次下调。

根据Refinitiv I/B的数据，STOXX 600公司第二季度盈利预计将同比下降8.1%，较上周预测的9.2%略有改善，但仍是2020年以来公司业绩最差的一个季度/E/S 数据。

但本季度也出现了一些亮点。法国汽车制造商雷诺（EPA：RENA）公布全球汽车销量强劲，多芬肥皂和Ben & Jerry's冰淇淋制造商联合利华（LON：ULVR ）在成功推动另一轮提价后，业绩超出预期。

Kleinwort Hambros 首席投资官法赫德·卡迈勒 (Fahad Kamal) 表示：“我们实际上希望在（预计）相当缓慢和消极的季度中出现意外的上行趋势。”他补充说，中国和欧洲经济仍显示出弹性迹象。

“说实话，我非常看好欧洲。那里有就业增长、工资增长，消费者可能仍然相当稳定，”他补充道。

严酷的惩罚

美国银行（纽约证券交易所股票代码： BAC）表示，本季度到目前为止，任何未达到盈利预期的公司都受到了投资者比过去五年中任何时候都更严厉的惩罚。

美国银行表示，当前的欧洲财报季显示出自 2019 年底以来最弱的超出预期比率，该公司指出，每股收益未达预期导致单日表现中位数下降 2%，这是自 2017 年第四季度以来的最大负面反应。

上周，欧洲最大的家电制造商伊莱克斯公布第二季度亏损，其市值蒸发了五分之一。

现在即使超出预期也可能还不够。

欧洲最有价值的公司LVMH (EPA: LVMH ) 周三市值下跌 5%，此前该公司报告销售额增长符合预期，但预测不那么乐观。

第二季度之后，前景相当黯淡。

卡米尼亚克的皮农表示，虽然到目前为止，消费者普遍能够接受更高的价格，但尚不清楚潜在的消费者紧缩会对利润率造成多大影响。

皮农表示：“未来的关键问题是通货紧缩和经济放缓将如何影响支出，以及价格战的风险。”

根据 Refinitiv Datastream 的数据，STOXX 600 的未来 12 个月净利润率为 9.9%，低于 2022 年 11 月的历史最高点 10.1%。

景顺(Invesco)宏观研究总监本·琼斯(Ben Jones)表示，本季度的盈利将更难实现，通胀可能会开始侵蚀利润率。

他表示：“随着 2023 年消费者紧缩的加剧，我们预计情况会变得更糟。”