本周全球最大经济体的经济数据相对较少，这是继上周排得满满的日程之后的一个可喜的休息。

然而，焦点仍然集中在国债上。两个周一前，美国10年期国债收益率自雷曼兄弟危机以来首次突破5%大关。截至目前，它们已经回落，交易价格低于 4.60%。

这种戏剧性的逆转可归因于一系列有利于债券市场的事件。这一切都始于 11 月份的退款公告，最终以低于预期的薪资报告推动债券上涨。

到十月中旬，美国国债几乎不可避免地会出现史无前例的连续第三年亏损。然而，情况已经发生变化，目前尚不确定债券能否在 2023 年实现收支平衡。

最大的国债 ETF 即将迎来 2023 年第二好的一周。值得注意的是，我们即将迎来 2022 年 10 月 CPI 报告同时出现的显着反弹一周年。

市场普遍的情绪是，美联储已经完成了紧缩周期，上周债券市场的反弹有可能获得挤压动力。尽管如此，重要的是要记住，有数千吨的国债将被拍卖，这使得本周的拍卖成为关注的焦点。

尽管美国债券市场显示出明确的迹象，表明不再抛售新闻，而是购买事实，但这种“一切反弹”能否延续，可能取决于最初市场的反应或债券看涨的买入覆盖率实际拍卖结果。

然而，上周10年期国债收益率突然大幅下跌意味着买家现在可能很难对公允价值进行定价，因为与近期水平相比，债券价格较高。因此，如果拍卖显示债券买家真正回归，股市可能会进入观望模式，然后再采取下一次信心飞跃。

长期利率的关注度下降被视为对陷入困境的股市的巨大缓解，主要有利于股息密集型股票和长期股票。在经历了过去三个月 10% 的回调之后，标准普尔 500 指数上周强劲反弹 6%，而我们可能还只是触及了表面；然而，投资者似乎确实在本周拍卖结果公布之前就开始观望。

尽管出现了一些奇怪的衰退呼声，但经济数据的冲击并不是特别令人震惊，也并不表明美联储会急于降息。然而，这一趋势始终倾向于较温和的预期。周五发布的十月份就业报告可以说是市场摆脱两个月股市宿醉的完美灵丹妙药。虽然我会避免使用称其为“金发姑娘”的陈词滥调，因为过度使用变得令人畏缩，但它确实取得了平衡。