摩根大通（NYSE:JPM）经济学家周二在一份报告中表示，当前劳动力市场疲软的不确定性要求美联储加快降息。

他们认为，这种不确定性，再加上更强劲的供应，即使在这种不确定性得到解决之前，都应该努力动摇美联储的渐进主义指导。

摩根大通认为，劳动力市场压力的减轻可能会增强人们对服务价格通胀将下降的信心，从而强化人们对美联储目前政策立场具有足够限制性的信念。

重要的是，它减少了人们对通胀突出和工资通胀上升可能产生反馈循环的持续担忧，这种循环会巩固通胀并破坏美联储的信誉。

美联储官员最近的评论，包括联邦公开市场委员会会议纪要和鲍威尔主席的杰克逊霍尔演讲，表明美联储可能会在年底前将利率下调约100个基点。

然而，摩根大通指出，尽管美国可能会经历就业增长放缓和供应侧提振，从而提高失业率，但这一趋势在其他经济体并不明显。

他们警告说，根据以往的情况，除非宏观经济基本面或金融市场状况同步转变，否则美联储政策变化对其他经济体的影响往往是有限的。因此，经济学家认为，美联储对渐进主义的预期转变不会在更广泛的范围内得到反映。

尽管围绕摩根大通所称的“新美国例外主义”的来源日益增加的不确定性可能导致未来几个月大约100个基点的宽松，但该报告继续说道，这使得2025年的前景不明朗。

经济学家认为，这种不确定性的表现方式——无论是源于需求疲软还是持续的供应增长——都可能导致截然不同的政策方向。

例如，如果劳动力需求大幅减弱并将经济推向衰退，可能会导致美联储累计降息至少300个基点。

经济学家强调，这种削减“几乎肯定会产生广泛的全球影响”。

或者，劳动力需求稳定在仍然稳健的速度可能会缓解美联储对增长的担忧，并强化短期中性利率上调的观点。

随着利率接近4%，政策调整可能会放缓并可能停滞，再加上最初宽松政策预期的增长提振，旨在应对未实现的风险。