法兰克福（路透社） - 欧洲央行将于周四连续第九次加息，并为进一步加息敞开大门，因为持续的通胀和越来越多的经济衰退证据将政策制定者推向相反的方向。

为了抵御历史性的物价飙升，欧洲央行自去年 7 月以来已将借贷成本提高了 4 个百分点，并承诺本月再提高 25 个百分点，这使得周四会议的结果几近确定。

但使用欧元的 20 个国家的央行可能会放弃发出下一步行动信号的做法，转而承诺采取依赖数据、逐次会议的方式。这将让投资者猜测 9 月份是否会再次加息，或者 7 月份是否标志着欧洲央行有史以来最快的紧缩狂潮的结束。

然而，有一点是明确的：加息即将结束，争论似乎只是在利率保持稳定（一些政策制定者认为将在很长一段时间内保持稳定）之前再采取一个小举措。

欧洲央行的问题是，通胀下降速度太慢，可能要到 2025 年才能回落至 2%，因为最初由能源推动的价格飙升已通过大幅加价渗透到更广泛的经济领域，并推高了服务成本。

虽然总体通胀率目前仅为 10 月份峰值的一半，但难以打破的潜在价格增长仍在历史高位附近徘徊，甚至可能在本月加速。

劳动力市场也异常紧张，创纪录的低失业率增加了未来几年工资迅速上涨的风险，因为工会利用其增强的议价能力来弥补因通货膨胀而损失的实际收入。

这就是为什么许多投资者和分析师都希望欧洲央行在 9 月份再次扣动扳机，只有在秋季工资数据带来缓解时才会停止。

然而，随着经济放缓，人们的情绪显然正在发生变化。尽管几周前市场已经充分消化了另一次加息的影响，但投资者现在意见分歧，许多人预计 7 月份的加息将是最后一次。

Berenberg 的 Salomon Fiedler 表示：“我们认为欧洲央行将在 9 月 14 日再次加息 25 个基点的可能性为 60%。” “欧元区综合采购经理人指数下降等疲软数据表明，央行在 9 月份维持不变的可能性已经上升。”

不过，更多的紧缩政策与包括欧洲央行董事会成员伊莎贝尔·施纳贝尔在内的许多政策制定者的评论是一致的，即加息幅度过大仍然比加息不够高的成本要低。

周三，美联储提高了借贷成本，并为进一步收紧政策敞开了大门，尽管美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)对9月的情况几乎没有给出任何暗示，而欧洲央行可能会效仿这一立场。

法国兴业银行(EPA: SOGN ) 的阿纳托利·安南科夫 (Anatoli Annenkov) 表示：“我们认为目前鹰派偏见的缓解空间很小。” “我们仍然认为通胀主要存在上行风险，并预计在年底焦点转向资产负债表之前，9月份最终加息25个基点。”

经济衰退？

但迅速黯淡的经济前景应该会缓和任何强硬态度，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德可能会采取谨慎的态度，因为最近几天的一系列数据表明利率上升已经对经济增长构成压力。

商业、投资者和消费者信心以及银行贷款调查等指标均显示欧元区去年冬季摆脱衰退后经济持续恶化。

由于制造业陷入严重衰退，而此前坚韧的服务业显示出疲软迹象，尽管夏季假期可能会是一个极好的季节，但很难看出反弹会从何而来。

通胀侵蚀实际收入后购买力的损失加剧了这种疲软，可能会比一些人预期更快地压低价格压力，从而使央行的工作量减少。

这是预期平衡开始偏离再次加息的关键原因，经济学家越来越关注利率将保持高位多久。

德国商业银行（ETR： CBKG）的Marco Wagner表示：“欧洲央行不太可能在9月份进一步加息。” “然而，服务业价格正在出现的顽固上行压力可能会反对明年降息。”