摘要：中国经济的不确定性阻碍了铜价的上涨
铜金比表明全球经济放缓，短期内铜需求下降
尽管存在短期挑战，但铜的长期前景乐观，可再生能源和电动汽车的需求预计将不断增长。

自从失去了对心理上重要的每磅 4 美元的控制权后，纽约商品交易所 (COMEX) 交易的铜期货多头一直在试图找出这种所谓红色金属的方向，特别是需要多长时间才能将其恢复到原来的水平。

目前没有人谈论去年 3 月创下的 5 美元历史新高。但只要中国经济不发挥作用，即使铜价突破 3.80 美元的水平（自 8 月初以来一直处于停滞状态），似乎也比想象的更困难。

中国金属消费的核心是建筑业，约占铜最终用途总量的30%。

周二亚洲早盘交易中，COMEX 铜期货徘徊在略高于 3.81 美元的水平，自上周中旬以来因中国经济不确定性而出现横盘交易后，当天涨幅不到 0.5%。

官方媒体报道称，中国人民银行正在考虑早于预期降低存款准备金率，此举预计将大大增加全球最大铜进口国的流动性。

人们还看到，中国官员在努力应对新冠疫情后复苏放缓之际，为经济提供更多财政支持。

周四和周五公布的采购经理人指数（PMI）数据预计将更多地揭示中国的商业活动，分析师预测 8 月份的数据将基本疲软。

全球背景下的铜

铜金比率是全球经济健康状况的最强指标之一，与经济趋势直接相关。

当经济增长时，对铜的需求上升，而作为稳定资产的黄金投资下降，从而增加该比率。另一方面，经济收缩导致对黄金作为“避风港”的需求上升，导致该比率下降。

铜金每盎司比值的下降趋势表明全球经济放缓以及短期内需求进一步减少和铜价走低。然而，全球矿商和投资银行家的长期预测都谈到了复苏。

铜金比的峰值出现在 2021 年 10 月。随后，2022 年 2 月再次出现峰值，随后一直持续至今的下降趋势。

MacroMicro的数据显示，该比率从2021年10月的峰值0.25一直下降到7月初的0.19。在最近的两次经济衰退中，该比率降至 0.16 以下。

在今年 1 月初首次上涨并达到每磅约 4.23 美元之后，COMEX 铜开始稳步下跌。

尽管伦敦金属交易所亚洲仓库的铜库存下降了近80%，至13,950吨——这个水平还不到中国全国消费量的半天。

由于中国经济仍在从疫情造成的放缓中复苏，中国的铜需求仍然受到抑制。

该价格在 3.57 美元至 3.84 美元/磅之间反弹，该区间与大流行期间的情况相似，表明中国短期内对铜的需求不太乐观。

最终，从长远来看，铜短缺可能会普遍存在。花旗集团的分析师预计，由于可再生能源行业和电动汽车的需求不断增长，未来该行业将有更多投资。

在最好的情况下，预计到 2025 年总需求将达到 40 亿吨，价格达到每磅 6.70 美元。

然而，随着价格上涨，需求可能会下降，因为在消费品和电导体中将大量尝试用其他金属替代铜。

从长远来看，对铜的强劲需求也得益于对前景充满信心的全球主要商品矿商对新项目的持续投资。

力拓铜业务主管 Bold Baatar 表示：

“总体而言，由于拉丁美洲的供应短缺以及秘鲁等国家发生的供应中断，铜严重短缺。”

总体而言，尽管目前需求放缓，但铜的长期前景仍然乐观。

大型行业参与者计划的未来项目表明了他们对全球经济复苏的信心，以及由于电动汽车和可再生能源基础设施的进步而对红色金属价格上涨的预期。

铜的技术前景

SKCharting.com 首席技术策略师 Sunil Kumar Dixit 表示，COMEX 铜价需要突破 3.87 美元水平才能有意义地前进，但也必须保持在 3.50 美元以上，以免面临测试仍然强劲的 3 美元支撑位的风险。

他说：“需要突破使金属交易保持在 4.02 美元的 100 周 SMA（简单移动平均线）下方和 3.68 美元的 200 周 SMA 上方的区间。方向的明确性等待对 3.87 美元的 50 周 EMA（指数移动平均线）的反应。”

Dixit 表示，未能突破 3.87 的 50 周均线或高于 4.02 的 100 周均线将被视为拒绝，从而导致恢复下行修正，最初目标为 3.68 美元的 200 周均线。

“突破该区域并每周收盘于该区域下方，最终将跌幅扩大至 3.62 美元和 3.54 美元，后者是 3.20 美元的 200 个月移动平均线进一步修正的触发点，紧随其后的是 100 个月移动平均线。 SMA 为 3.10 美元。”

Dixit 补充道，另一方面，若持续反弹至 4.02 美元的 100 周移动平均线之上，最初目标将是 4.20 美元，随后是 4.35 美元。

“只有高于 4.35 美元的强烈接受才能引发加速上涨势头，目标是 5.00 美元的纪录高位。”